翻翻配资押注盈利同一时间窗口，小鹏和小米稳了吗？

新能源汽车行业竞争已经进入深水区，可以说是来到了生死存亡的时刻，曾不只一位行业内人士对此做过相关预测，都认为未来国内存活的车企数量在各位数，例如余承东说" 2030 年存活的车企数量不超过一只手"，雷军认为"全球可能就只有 5-8 家能活下去，何小鹏也曾说过未来 10 年，存活的车企将小于 7 家。现当下，"活下去"成了车企最重要的任务，尤其是对于还在亏损中的新势力来讲更是至关重要。

盈利是第一步

要想"活下去"，第一步要做的就是扭亏为盈，对此，小鹏、小米等新势力已经定下了具体的盈利时间。例如，何小鹏也在今年一季度财报电话会上再次重申了 2025 年第四季度实现盈利的目标，并表示："我很有信心，今年不仅实现销量翻倍以上的增长目标，而且公司将在四季度盈利，实现全年规模的自由现金流。"首款车型才于去年一季度上市的"闪电"入局者小米汽车也立下了今年三、四季度实现盈利的靶子，6 月，雷军在投资者大会上表示"小米汽车有望在 2025 年第三、四季度扭亏为盈"，如若实现，小米汽车将刷新行业从量产到盈利的速度记录。另外，在今年 3 月份的一场小范围沟通会上，李斌也重申了蔚来目前最核心的任务是在今年四季度实现盈利，并表示在先当下市场态势下，蔚来不能奢望像亚马逊、特斯拉等公司一样在成立的第 16 年甚至是第 20 年才实现盈利。

部分新势力押注盈利同一时间窗口，给整个行业又添了一分紧迫感，销量大战已经开始转向了盈利大战。

从上述小米汽车相关财报数据来看，自首款车型小米 SU7 上市以来，小米汽车亏损持续收窄，毛利率持续提升。

今年一季度，小米智能电动车及 AI 等创新业务收入为 186 亿元，环比上涨 10.7%，占小米集团总营收 16.26%。去年全年，小米汽车年度营收为 328 亿元，毛利率为 18.5%，其中，去年第四季度为 20.4%，今年一季度，其毛利率继续增长至 23.2%，这一成绩放在整个新能源汽车市场中都是亮眼的存在，不仅超过同为盈利赛跑的蔚来、小鹏两位选手，还远超已经实现盈利的理想，甚至高出了特斯拉 6.9%。

从 2024 年全年来看，小米智能电动汽车等创新业务经调整后净亏损为 62 亿元，自去年一季度以来，其净亏损持续收窄直至今年一季度的 5 亿元。按照这样的进度，小米汽车在今年三、四季度实现盈利可以说是板上钉钉的事。另外，小米 YU7 将于 7 月上市交付，据小米总裁卢伟冰透露，小米 YU7 技术发布会后的预约咨询量已经超过小米 SU7 同期水平，预计小米 YU7 一经上市将极大的拉动小米的财务状况。

小鹏汽车这边，今年一季度实现营收 158.1 亿元，同比增长 141.5%，净亏损为 6.6 亿元，相比去年同期亏损收窄了 51.8%。毛利率方面，小鹏汽车 2025 年一季度整体毛利率为 15.6%，已经实现连续 7 个季度的增长。从年份上来讲，2023 年，小鹏汽车毛利率骤减为 1.5%，官方给出了三个主要原因：促销活动增加，新能源汽车补贴期满，G3i 及现有车型升级，相关的存货拨备及采购承诺带来亏损，并表示这"对 2023 财政年度汽车毛利率产生 2.4 个百分点的负面影响"。

次年，由于 2023 年以来渠道改革初现成效以及 MONA M03 等新车的发力，小鹏汽车毛利率再次回归，达到 14.3%。毛利率水平对于新能源车企来说至关重要，李想就曾有过相关言论，认为新能源车企毛利率在 20% 以上才能保障长期健康发展，否则根本无法持续投入研发、交付等长期投资。小鹏汽车近些年毛利率虽有所好转，但依旧在 20% 以下，还有不少提升空间。

现金储备方面，截至到今年一季度，小鹏现金储备为 452.8 亿元，相比于去年四季度净增 33 亿元，2021 年以来，小鹏的现金储备较为稳定，显然，小鹏已经跑通了盈利通道，接下来要实现盈利只是时间的问题。

小米汽车的现金储备就更不用提，背后有着小米集团的强力支撑，截至到 2025 年一季度，小米集团现金储备为 2168 亿元，相较于上一季度上涨了 23.8%。

单从财务数据上来看，无论是跑通了盈利模式的小鹏汽车，还是有强大财务支撑的小米汽车，在四季度实现盈利都具备极大可能性。

卖车是关键

尽管行业戏新势力卖车是"赔本赚吆喝"，例如 2024 年，小米卖一台亏 4 万 5，小鹏卖一辆车亏 3 万，但无论如何，狠狠卖车都是新势力改善财务状况的主要方法之一，量足够大才能摊薄成本以争取盈利的可能性。

2025 年一季度，尽管小米汽车因安徽高速事件深陷舆论漩涡，但小米 SU7 仍凭一己之力实现了 7.59 万的销量，截至今年一季度，小米 SU7 累计交付已达到 25.8 万辆。小鹏则借着 MONA M03、小鹏 P7+ 等车型的冲劲创下季度销量新高的成绩，同比大增 330.8%，实现了 9.4 万的销量。MONA M03 自去年 8 月上市以来已经累计交付超过 12 万，P7+ 上市 5 个月便实现 5 万台下线，目前，小鹏汽车已经实现连续 6 个月交付量超 3 万台。

稳定交付的背后离不开小鹏汽车对产能提速的重视，自去年 9 月份以来，小鹏采取例如增加班次、引入智能化提升自动化率、与供应商深化合作以保证核心零部件供应等方式进行了多次扩产，并且肇庆工厂二期项目也已于去年 8 月建成，当前正处于产能爬坡期。小鹏汽车武汉新生产基地也于今年 4 月份竣工。另外，小鹏汽车广州基地二期项目正在建设中，预计将在今年四季度投产，届时，小鹏汽车总产能预计将攀升至 72 万辆。建厂不仅能带来产能的爬坡，还将有利于融资，有相关分析师对此表示，新能源车企抵押资产融资是行业常规操作。

当然，小鹏汽车的产能爬坡也并非一帆风顺，就目前来讲仍旧存在痼疾，3 月，何小鹏发博文称 2025 小鹏 G6 因为供应链原因首月量产非常紧张，这一戏码在小鹏 MONA M03、X9、初代 G6 等车型上都曾上演过。

和小鹏汽车相比，小米汽车或许正在面临着更加突出的产能问题，早在 3 月初，雷军就有透露称小米 SU7 上市 11 个月，销售超过 32 万辆，目前已经交付 18 万辆，依旧剩下 43.8% 订单未交付。从小米汽车 APP 获悉，当日下定小米 SU7，预计要等待 35-38 周以上才得以交付，等待周期最长的是 SU7 Pro，预计 48-51 周才能交付。

针对产能问题，小米汽车二期工厂项目已于 4 月完成了规划验收，年产能预计超过 30 万辆，新工厂预计在 6 月份中旬竣工，并于竣工后的 1-2 个月正式投产，这和小米 YU7 的上市交付时间相当。

现如今，小米 YU7 呼声和去年的 SU7 相当，抛开 YU7 本身的产品力和性价比不说，其打着"为普通人实现豪车梦"的招牌就吸引了大批年轻消费者持币待购。另外，雷军在小米投资者大会上表示，YU7 光在辅助驾驶上的研发投入总预算就达到 35 亿元，可见小米对 YU7 的投入和期待，一旦上市拿出足够诚意的价格，其销量表现预计相当可观。

图片来源：＠小米汽车

另外，在业务合作方面，小米汽车也有了最新进展，广汽丰田于近日宣布和小米汽车达成合作，正式接入小米"人车家"生态，并率先搭载于计划 2026 年量产的铂智 7 上。未来，在这方面的业务，小米汽车预计将会继续扩大生态圈和更多车企达成合作。

何小鹏则已经明确小鹏汽车未来三条增长曲线：AI 和汽车的融合、从中国走向全球市场、具身人形机器人以及与汽车产业更深度的融合。第一条曲线不必多言，小鹏汽车已于近日推出号称为"全球首款 L3 级算力 AI 汽车"的小鹏 G7，首搭自研的图灵 AI 芯片和全本地端 VLA+VLM 模型，3 颗图灵 AI 芯片赋予小鹏 G7 高达 2200 TOPS 的算力支持。另外，何小鹏近日表示正在努力将图灵 AI 芯片集成到大众汽车计划明年于中国推出的部分车型中。

在第二增长曲线"走向全球市场"方面，今年一季度，小鹏汽车在海外销量同比增长超 370%，海外新增的门店数量超 40 家，并且开拓了英国、印度尼西亚等关键市场。何小鹏对此表示："小鹏汽车海外业务未来 3 年将会持续高速扩张，成为公司销量利润增长的重要驱动力。"关于第三增长曲线，何小鹏也阐述了其目标：在 2026 年内推出面向工业和商业场景的人形机器人，达到行业领先的智能水平，并且通过量产场景的数据驱动来实现快速进化。

" 60 天账期"成压死骆驼的最后一根稻草？

无论是从过往的财报数据还是从现如今势头正盛的发展趋势来看，两家本都对各自四季度盈利都充满信心，但最近的一桩事情或许在一定程度上已经打乱了它们的节奏。

自 6 月 10 日晚间开始持续到次日，广汽、一汽、东风等国央企，吉利、长安、比亚迪、奇瑞等自主车企，以及小鹏、小米、蔚来等新势力一共 17 家车企联合承诺将供应商支付账期统一至 60 天内。

目前，多数车企账期已超过 100 天，甚至部分车企账期高达 200 天，小鹏就在其列，对于这部分车企来说，加快供应商账单结算将会直接影响到其现金流，尤其是对于新势力来说，长期依赖账期获得供应商资金支持的方法将不再像以往那么管用，倘若真的严格执行" 60 天账期承诺"，这意味着部分车企将需要重新调整资金结构及策略。

据小鹏汽车和小米汽车 2024 年报数据显示，小鹏汽车应付账款周转天数为 232 天，小米汽车应付账款周期没有单独披露，小米集团整体应付账款周期较为亮眼，只有 99 天，当然，这其中包含有小米集团更为成熟的手机、生活消费等业务。小米汽车业务尽管还处于亏损当中，但因为小米集团强大的财务支持，将供应商应付账单控制在 60 天内于其来讲不会带来太大风险。

但小鹏汽车这边就没有小米这般松弛了，首先，小鹏汽车目前依旧处于亏损当中，且没有强大的母公司对其进行持续输血，另外根据其 2024 年年报数据，其应付账款及票据金额达到 230.8 亿元，占去年全年营收 408.66 亿元的 56.48%，这意味着如果严格执行" 60 天账期"承诺，小鹏汽车至少得在两个月后拿出营收一半以上的钱去结清供应商账款，这对于目前净利润还为负的小鹏汽车来说，压力何其之大。

关于各车企" 60 天账期"承诺，行业内众说纷纭，虽有不少人赞叹中国汽车行业终于要清风朗月起来了，但更多的是抛来质疑的声音，称车企们"上有政策，下有对策"，"验收先拖个半年，再 60 天后给张承兑商票"，"开票早几个月，承兑兑现往后延几个月"……诸如此类负面、消极言论充斥在评论区。

严格执行" 60 天账期"对于部分车企来讲是过于残酷，但于整个汽车行业来讲则是长期利好，目前，中国汽车产业正在向整合化方向发展，欧洲、日本汽车工业历史已经验证了汽车行业分久必合的路径，目前，中国汽车工业正在朝着这个方向前进，无论是此前汽车央企整合传闻、吉利整合极氪等，还是个行业大佬称未来中国将只有个位数品牌等言论都在指向汽车整合的必然性。

而对于部分技术上无绝对优势、规模也不够摊匀成本等车企来说，兑现" 60 天账期"承诺就是压死骆驼的最后一根稻草，如此一来，" 60 天账期"承诺从某种程度上又何尝不能理解为是国家宏观调控的"大手"在治理"内卷式"竞争还行业一个清风朗月的同时，也在手动加速汽车产业的洗牌、迭代和整合呢？

汇盈策略配资提示：文章来自网络，不代表本站观点。